Аллокация как модель предложения токенов

Что такое аллокация токенов

Аллокация токенов — это распределение долей общего предложения (total supply) между различными группами стейкхолдеров проекта. Если bonding curve отвечает на вопрос «по какой цене», то аллокация отвечает на вопрос «кому и сколько».

Аллокация определяет баланс интересов между теми, кто строит продукт (команда), теми, кто финансирует (инвесторы), и теми, кто использует (сообщество). Неправильная аллокация убивает проекты чаще, чем плохой код.

Проект выпускает, допустим, 100 000 000 токенов. Их нужно распределить так, чтобы:

• У команды была мотивация работать долгосрочно, но не возможность сбросить токены в первый день
• У инвесторов была адекватная доходность без доминирования над остальными
• У сообщества были токены для участия в управлении и экосистемных активностях
• На рынке была достаточная ликвидность с первого дня торгов

Аллокация фиксируется до запуска и не может быть изменена после развёртывания смарт-контрактов. В отличие от динамических моделей (bonding curve, airdrop по метрикам), аллокация — это статический план, задающий верхние границы для каждой группы.

Ключевые термины

Кто получает токены

Стандартная аллокация включает от пяти до восьми групп. Каждая группа имеет свою логику и типичный диапазон долей.

Команда и основатели

Типичная доля: 15–20% от total supply. Эти токены всегда идут с длинным вестингом (3–4 года) и cliff-периодом (6–12 месяцев). Доля команды не должна превышать 20% — более высокие значения вызывают обоснованные подозрения у инвесторов.

Инвесторы (seed, private, strategic)

Типичная совокупная доля всех раундов: 15–25%.

• Seed-раунд (3–8%): самые ранние инвесторы, максимальный дисконт, самый длинный вестинг
• Private-раунд (5–12%): институциональные инвесторы, средний дисконт
• Strategic-раунд (3–7%): партнёры экосистемы, часто с привязкой к KPI

Сообщество и экосистема

Типичная совокупная доля: 30–45%. Чем больше доля сообщества, тем более децентрализованным считается проект.

Казначейство, ликвидность, советники

Казначейство (10–20%) — резерв для долгосрочного развития, управляемый через multisig или DAO. Ликвидность (5–10%) — токены для DEX и CEX, без которых торговля невозможна. Советники (2–5%) — консультанты с вестингом не короче командного.

Сводная таблица типичных аллокаций

Cliff и вестинг: как работает разблокировка

Аллокация определяет «сколько», а вестинг — «когда». Без вестинга аллокация бессмысленна: если все токены разблокированы сразу, ничто не мешает инсайдерам продать всё в первый день.

Анатомия вестинг-графика

Стандартный вестинг-график состоит из трёх фаз:

1. TGE-разблокировка — процент токенов, доступных сразу в момент запуска (0–25%)
2. Cliff-период — время после TGE, в течение которого новых разблокировок нет (0–12 месяцев)
3. Линейный вестинг — равномерная разблокировка оставшихся токенов (6–48 месяцев)

Пример расчёта

Seed-инвестор получает 5 000 000 токенов (5% от 100M) с условиями: TGE = 5%, cliff = 6 месяцев, вестинг = 24 месяца.

Месяц 0 (TGE):    250,000
Месяц 1-6 (cliff): 250,000 (без изменений)
Месяц 7:          447,917
Месяц 18:         2,625,000
Месяц 30:         5,000,000 (100%)

Типы вестинга

Совокупный график разблокировки

Самый важный выходной документ аллокации — совокупный график разблокировки. Он показывает, какой процент total supply будет в обращении в каждый момент времени. Идеальный график имеет плавную S-образную кривую. Резкие ступеньки — плохой знак: они создают «cliff-события», когда на рынок одновременно попадает большой объём токенов.

TGE: первичная разблокировка

TGE (Token Generation Event) — момент создания токенов и начала торгов. Процент токенов, разблокированных при TGE, влияет на начальную капитализацию, давление на продажу и ликвидность.

Типичные диапазоны TGE-разблокировки

Самые опасные моменты после TGE — окончание cliff-периодов команды и крупных инвесторов. Решение — смещать cliff-периоды: seed — 6 месяцев, private — 9, команда — 12.

Типы аллокационных моделей

Выбор модели зависит от стадии проекта, регуляторной среды и стратегии привлечения капитала.

Fair launch — все токены через открытые механизмы, без предварительных раундов. Максимальная децентрализация, но проект не получает финансирования. Private sale — самая распространённая модель для инфраструктурных проектов: длинные вестинги, низкий TGE circulating. Launchpad — гибрид: продажа через платформу-посредник с встроенной аудиторией.

Частые ошибки аллокации

Чек-лист проверки аллокации

• Сумма всех аллокаций = 100%
• Доля команды <= 20%
• Cliff команды >= 6 месяцев
• Вестинг команды >= вестинг инвесторов
• TGE circulating 10–25% (если не fair launch)
• Ликвидность >= 5%
• Cliff-события не совпадают (разброс >= 3 месяцев)
• Максимальная разблокировка за месяц <= 5% total supply
• Сообщество + экосистема >= 30%

Инструменты планирования

Каждая цифра аллокации должна быть смоделирована, визуализирована и проверена на устойчивость.

Google Sheets

Большинство аллокаций моделируется в Google Sheets. Это основной рабочий инструмент: прозрачный для инвесторов и команды, легко расширяемый. Если у вас нет готового шаблона — создайте таблицу с группами, процентами, cliff и вестингом по столбцам, а помесячную разблокировку рассчитайте построчно.

Агрегаторы разблокировок

Для бенчмаркинга полезен Token Unlocks — агрегатор графиков разблокировки существующих проектов. Можно посмотреть, как устроена аллокация конкурентов, и сравнить параметры.

Визуализация: что показать инвесторам

Минимальный набор для инвесторской презентации:

1. Круговая диаграмма аллокации — доли групп в % от total supply
2. Stacked area chart — совокупный circulating supply по месяцам
3. Гистограмма ежемесячных разблокировок — показывает пики давления на продажу

Калькулятор вестинг-графика

Настройте аллокацию и параметры вестинга для каждой группы. Калькулятор строит совокупный график разблокировки и предупреждает, если сумма аллокаций превышает 100%.

Примеры аллокаций

Два анонимизированных паттерна, основанных на реальных проектах разного типа.

Паттерн 1: Инфраструктурный L1-протокол

Венчурное финансирование $30M+, total supply 1B токенов.

TGE circulating ~10%. Характерная черта: большая доля staking (25%) с длинной эмиссией — токены приходят в обращение через механизм, требующий блокировки.

Паттерн 2: DeFi-протокол с airdrop-фокусом

Один private-раунд $5M, total supply 100M токенов.

TGE circulating ~19%. Крупный airdrop (15%) с быстрой разблокировкой создаёт «взрывной» старт, стимулируя активность в первые недели.

Связанные материалы

• 5 моделей предложения токенов — обзор всех моделей предложения, включая bonding curve, airdrop и reward
• Что такое токеномика — базовые понятия и структура токеномики проекта